Tassonomia UE: come riferire sulle attività legate ai gas fossili

L'energia nucleare e il gas fossile fanno ora parte della tassonomia di rendicontazione dell'UE.

Il 1° gennaio 2023, sei nuove attività legate all'energia nucleare e al gas fossile sono entrate ufficialmente a far parte della tassonomia dell'UE (1). Le aziende che possono svolgere queste attività possono ora dichiarare di essere in linea con gli obiettivi ambientali stabiliti dalla tassonomia se queste attività I) soddisfano i criteri tecnici), II) non danneggiano altri obiettivi ambientali e III) mantengono garanzie sociali minime.

Il nuovo regolamento non riguarda solo le aziende, ma anche gli investitori: I partecipanti ai mercati finanziari (gestori patrimoniali) possono ora considerare le attività legate ai gas fossili e al nucleare come parte delle informazioni sui fondi della tassonomia UE.

In questo articolo discutiamo i criteri tecnici per la generazione di gas fossili e il modo in cui la loro inclusione influisce sui portafogli degli investitori. Ci concentriamo sull'attività 4.29, Generazione di elettricità da combustibili fossili gassosi, perché è sia la più grande (rappresenta quasi il 60% delle società associate quotate in borsa (2)) sia l'attività più controversa del nuovo atto delegato..

Nuove informazioni per le aziende ai sensi della NFRD

A partire da gennaio 2023, le aziende NFRD dovranno comunicare la percentuale delle loro attività ammissibili e allineate alla tassonomia UE, compreso l'allineamento con le nuove attività del nucleare e del gas fossile.

Oltre al dibattito se il gas fossile o il nucleare debbano essere considerati verdi o addirittura transitori, le aziende e gli operatori di mercato devono affrontare l'incertezza di come interpretare i criteri tecnici. Questo particolare criterio relativo alla generazione a gas ha probabilmente fatto più rumore: 

I) "Le emissioni dirette di gas serra dell'attività sono inferiori a 270g CO2e/kWh di energia in uscita".
oppure
II) "le emissioni dirette annuali di gas serra dell'attività non superano una media di 550 kg CO2e/kW della capacità dell'impianto nell'arco di 20 anni".

La prima soglia di 270g CO2e/kWh è chiara. Sì, è più alta della soglia generale di 100g CO2/kWh che si applica a tutte le altre tecnologie di generazione dell'elettricità (una questione trattata in dettaglio dalla Piattaforma sulla finanza sostenibile), ma almeno è facilmente misurabile e confrontabile. Possiamo confrontarla con i dati del settore e concludere che poche aziende (se non nessuna) saranno in grado di rispettare la soglia, poiché l'intensità di carbonio di questa tecnologia si colloca tra i 403 e i 513 g CO2e/kWh (3).:

La principale fonte di incertezza, quindi, è rappresentata dai 550 kgCO2e/kW misurata sulla media dei prossimi 20 anni. Questa soglia crea sfide interpretative e metodologiche. In particolare:

- La metrica si basa su una media pluriennale che, per definizione, non può essere misurata con precisione fino a quando non è trascorso l'intero periodo, costringendo le aziende dichiaranti a utilizzare stime basate su traiettorie previste che devono incorporare diverse ipotesi relative alla futura domanda di elettricità, allo sviluppo tecnologico e al mix di elettricità nella regione. Queste stime dovranno poi essere verificate da terze parti indipendenti che ne certificheranno la ragionevolezza o meno, sulla base di proprie stime separate (4).

- La metrica si basa sulla capacità, non sulla generazione, quindi in un certo senso premia i grandi impianti sottoutilizzati che ora potrebbero essere allineati alla tassonomia dell'UE invece di essere smantellati. Ad esempio, la grande centrale di Alessandro Volta in Italia ha una capacità di 3,6 GW. Poiché l'impianto è sottoutilizzato (funziona solo per il 30% del tempo), potrebbe soddisfare la soglia della tassonomia UE perché le emissioni di carbonio sono basse rispetto alla sua capacità (5)..

- Allo stesso modo, le misure basate sulla capacità danno luogo a prestazioni molto diverse nel tempo per un dato asset (l'utilizzo può variare notevolmente da un anno all'altro (6)), rendendo difficile per gli investitori tracciare e comprendere i progressi in termini di investimenti in tecnologie verdi. Ad esempio, un impianto può funzionare al 60% della capacità un anno e al 40% della capacità l'anno successivo a causa di una serie di ragioni esterne (come l'approvvigionamento di altre fonti energetiche), con un conseguente valore inferiore di CO2 kg/Kw, facendo potenzialmente passare una centrale elettrica da "non allineata" ad "allineata" con la tassonomia UE nel momento in cui supera la soglia da un anno all'altro.

Qual è l'impatto di tutto questo sugli investitori?

Un criterio importante per le attività legate al gas fossile, condiviso anche con le attività legate all'energia nucleare, è che l'attività si svolga all'interno dello Spazio Economico Europeo (7). Di conseguenza, gli investitori con un'esposizione alle società elettriche al di fuori dell'Europa non avranno alcun allineamento tassonomico da queste attività.

Per le aziende europee, tuttavia, e date le incertezze di cui sopra, sarà difficile sapere quali numeri di allineamento le aziende dichiareranno alla fine. Ci aspettiamo che le aziende dichiarino un allineamento minimo o nullo alla tassonomia dell'UE, poiché esse (e i loro verificatori terzi indipendenti) seguono il principio di precauzione delle Nazioni Unite, incorporato nel diritto dell'Unione Europea e applicabile alle normative ambientali. Questo principio può essere riassunto come in caso di dubbio, sbagliare a favore del pianeta. Più specificamente, esso trasferisce l'onere della prova al "produttore o fabbricante che può essere tenuto a dimostrare l'assenza di pericolo (per l'ambiente)" (8)..

A Clarity AIseguiamo da vicino questi sviluppi per assicurarci che le nostre soluzioni siano pienamente in linea con l'ultima versione del regolamento. Contattateci per vedere i nostri dati sulla tassonomia UE in azione.

(1) Te attività incluse nell'Atto Delegato Complementare (CDA) sono:

• 4.26 Fasi pre-commerciali di tecnologie avanzate per la produzione di energia da processi nucleari con scorie minime dal ciclo del combustibile
• 4.27 Costruzione e funzionamento sicuro di nuove centrali nucleari per la generazione di elettricità o calore, compresa la produzione di idrogeno, utilizzando le migliori tecnologie disponibili.
• 4.28 Produzione di energia elettrica da fonte nucleare negli impianti esistenti
• 4,29 Produzione di elettricità da combustibili fossili gassosi
• 4.30 Cogenerazione ad alto rendimento di calore/raffreddamento ed energia da combustibili gassosi fossili
• 4.31 Produzione di calore/raffreddamento da combustibili gassosi fossili in un sistema efficiente di teleriscaldamento e raffreddamento

(2) Valori ottenuti sommando tutti i ricavi ammissibili relativi al gas fossile e all'energia nucleare di oltre 43.000 società quotate in borsa a livello globale.

(3) Emissioni di anidride carbonica da energia elettrica - Associazione nucleare mondiale. Calcolo delle emissioni dirette di CO2 per un tipico CCGT convenzionale di 350 gC02e/kWh (in base a IPCC AR5 WG3 Allegato III, 2018)

(4) Regolamento delegato (UE) 2022/1214 della Commissione

(5) I dati a livello di impianto sono notoriamente difficili da reperire in questo settore, ma alcuni dati disponibili suggeriscono che questo impianto opera a circa 280 kgCO2/kW di capacità, ben al di sotto della soglia fissata dalla tassonomia UE.

(6) I fattori di capacità medi possono variare dal 40 al 60% nell'arco di un anno anche nei grandi mercati interconnessi : Amministrazione dell'informazione energetica degli Stati Uniti - EIA - Statistiche e analisi indipendenti

(7) In tutte e sei le attività relative al nucleare e al gas fossile il criterio prevede quanto segue: "il progetto relativo all'attività economica ("il progetto") è situato in uno Stato membro".

(8) Trattato sul funzionamento dell'Unione europea - Articolo 191