Artikel 9 Fonds: Aufdeckung von Dateninkonsistenzen in EET-Offenlegungen
Eine neue Analyse des Teams von Clarity AIzu nachhaltigen Fonds gibt Anlass zu Bedenken hinsichtlich der Offenlegungsquoten und der Datenqualität
In unserem Papier, SFDR: Wie nachhaltig sind Artikel 9-Fonds?, haben wir die Artikel 9-Fonds auf den Prüfstand gestellt. Wir haben geprüft, ob sie die Kriterien der Verordnung über die Offenlegung von Informationen über nachhaltige Finanzierungen (SFDR ) zur Vermeidung erheblicher Schäden ("do no significant harm" - DNSH) erfüllen, und festgestellt, dass einige dieser Fonds den Test nicht bestanden haben¹. Clarity AI Die Daten zeigten, dass es Artikel 9-Fonds gab, die in Unternehmen investierten, die nachweislich gegen die UNGC-Prinzipien verstoßen hatten, sowie in Unternehmen, die den Großteil ihrer Einnahmen aus fossilen Brennstoffen erzielten.
Aber es bleibt die Frage offen warumSind die Vorschriften nicht klar genug, haben die Fondsmanager nicht genug Sorgfalt walten lassen, haben sie ihre Nachhaltigkeitsangaben absichtlich übertrieben oder hatten sie einfach die falschen Daten? Die ständige Herabstufung von Artikel 9 auf Artikel 8 deutet darauf hin, dass die Fondsmanager die Anleger nicht absichtlich in die Irre führen (oder "Greenwashing" betreiben), sondern ganz im Gegenteil angesichts der Unsicherheit Vorsicht walten lassen.
Es deutet auch darauf hin, dass der Markt die Lücken und Unsicherheiten in der Verordnung zunächst auf unterschiedliche Weise angegangen ist, dass sich die Branche aber derzeit darauf einstellt, die von den Regulierungsbehörden veröffentlichten neuen Leitlinien zu berücksichtigen. Dies ist ein fortlaufender Klärungsprozess, der noch nicht abgeschlossen ist. In der Zwischenzeit haben wir uns zur weiteren Klärung unserer Frage an die Europäischen ESG-Vorlagen (EETs) gewandt. Die EET ist die standardisierte Vorlage, die entwickelt wurde, um die Umsetzung der SFDR und anderer europäischer Verordnungen zu gewährleisten. Die Finanzmarktteilnehmer verwenden diese Vorlage bereits, so dass wir die Daten, die die Fondsmanager selbst über diese Artikel 9-Produkte melden, extrahieren und analysieren können. Was haben wir durch diese Analyse gelernt?
Lektion 1: Der Grad der Offenlegung in den EETs ist immer noch sehr gering
Das EET ist ein Brancheninstrument, das entwickelt wurde, um den Finanzmarktteilnehmern die Offenlegung zu erleichtern, und es enthält viele der gleichen Informationen wie die SFDR Level-2-Vorlagen, die diesen Monat in Kraft getreten sind. Das Ausfüllen des EET ist und bleibt für die Fondsmanager freiwillig. Trotzdem reichen viele Fondsmanager bereits EETs ein, obwohl die meisten noch keine detaillierten Daten zu den Indikatoren für die wichtigsten negativen impact (Principal Adverse Impact - PAI) enthalten.
Wir haben ~830 Artikel 9-Fonds mit EET-Daten bewertet. Derzeit haben nur 43 Fonds einen Wert für das Datenfeld "Anteil der Investitionen in Unternehmen, die in Verstöße gegen die UNGC-Prinzipien der OECD-Leitsätze für multinationale Unternehmen verwickelt waren" angegeben, und nur 83 Fonds legten den Anteil ihrer Investitionen offen, die in fossilen Brennstoffen engagiert waren. Diese Zahlen entsprechen dem allgemeinen Trend, den wir festgestellt haben: Die EET-Abschnitte, die über die PAI berichten, enthalten in weniger als 20 % der Fälle Daten. Wir gehen davon aus, dass sich dies ändern wird, wenn die RTS Level 2-Anforderungen für SFDR in diesem Jahr in Kraft treten.
Lektion Nr. 2: Die Vollständigkeit der Daten zu Verstößen gegen die UNGC- und OECD-Leitlinien ist ein Problem.
Wie bereits erwähnt, meldeten nur 43 Artikel 9-Fondsmanager detaillierte Informationen in ihrem EET, die das Fondsengagement in Unternehmen mit Verstößen gegen die UNGC-Grundsätze oder die OECD-Leitlinien enthielten. 42 von ihnen meldeten kein Engagement; unsere Daten deuten jedoch darauf hin, dass fast 60 % (25 Fonds) in mindestens ein Unternehmen investieren, das in solche Verstöße verwickelt ist. Zu den Beispielen, die wir gefunden haben, gehören eine globale Konsumgütermarke, die beschuldigt wird, Lieferanten zu haben, die in Menschenrechtsverletzungen und Kinderarbeit verwickelt sind, und ein multinationales Luft- und Raumfahrtunternehmen, das Strafen für Bestechungsvorwürfe in der ganzen Welt zahlt.
Lektion Nr. 3: Einer von fünf Artikel 9-Fonds gibt sein Engagement in fossilen Brennstoffen nicht an
Beim Vergleich unserer Daten mit den Berichten der 83 Artikel-9-Fonds, die diese Informationen offenlegen, stellen wir fest, dass 21 % dieser Fonds ihr Engagement in fossilen Brennstoffen zu niedrig ausweisen. Im Durchschnitt ist ihr Engagement um 4 Prozentpunkte (PP) geringer als in unseren Daten angegeben, aber die Differenz kann bis zu 13 PP betragen. Zu den Unternehmen, die in diesen Fonds zu finden sind, gehören beispielsweise Stromversorger mit einem Energiemix, der zu 70 % oder mehr aus nicht erneuerbaren Energieträgern besteht.
Es ist erwähnenswert, dass die Fonds, die diesen PAI im EET offenlegen, nach unseren Daten ein geringeres durchschnittliches Engagement in Unternehmen dieses Sektors haben als diejenigen, die ihn nicht melden (d. h. 4 % gegenüber 5,5 %). Bedeutet dies, dass die Untererfassung, die wir für Artikel 9-Produkte festgestellt haben, zu einem größeren Problem wird, wenn mehr EET-Daten zur Verfügung stehen? Das wird nur die Zeit zeigen.
Obwohl der EET noch in der Einführungsphase ist, können durch seine Analyse viele Informationen gewonnen werden. Sie unterstreicht die Notwendigkeit einer kontinuierlichen Klarheit über die regulatorischen Anforderungen an Artikel 9-Fonds und verdeutlicht gleichzeitig den Bedarf an einer zuverlässigen Datenquelle zur Aufdeckung von Verstößen und Ausschlusskriterien. Clarity AIDerAbdeckungsgrad der Studie ist bis zu 13 Mal höher als bei anderen Anbietern und gibt Ihnen Zugang zu den zugrunde liegenden Elementen jedes Fonds. Wenden Sie sich noch heute an Clarity AI, wenn Sie mehr über unsere Lösung für nachhaltige Anlagen erfahren möchten.
