Fondi dell'articolo 9: Scoprire le incongruenze dei dati nelle comunicazioni EET
Una nuova analisi del team di Clarity AIsui fondi sostenibili solleva dubbi sui livelli di divulgazione e sulla qualità dei dati.
Nel nostro documento, SFDR: Quanto sono sostenibili i fondi dell'articolo 9, abbiamo messo alla prova i fondi Article 9. Abbiamo valutato la loro conformità ai criteri del Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR ) "do no significant harm" (DNSH) e abbiamo scoperto che alcuni di questi fondi non hanno superato la prova¹. Clarity AI I dati hanno mostrato che ci sono fondi dell'Articolo 9 che investono in società con prove innegabili di aver violato i principi dell'UNGC, nonché in società che derivano la maggior parte dei loro ricavi dai combustibili fossili.
Ma ci siamo ancora chiesti perchéI regolamenti non sono sufficientemente chiari, i gestori di fondi non hanno condotto una due diligence sufficiente, hanno deliberatamente gonfiato le loro affermazioni sulla sostenibilità o hanno semplicemente fornito i dati sbagliati? Il continuo susseguirsi di declassamenti dall'articolo 9 all'articolo 8 indica che i gestori di fondi non stanno deliberatamente ingannando gli investitori (o facendo "greenwashing"), ma sembrano, al contrario, esercitare una certa cautela di fronte all'incertezza.
Ciò suggerisce anche che il mercato ha inizialmente affrontato le lacune e l'incertezza della normativa in modi diversi, ma che attualmente il settore si sta adeguando per incorporare le nuove indicazioni pubblicate dai regolatori. Si tratta di un processo di chiarimento in corso che non si è ancora concluso, ma nel frattempo, per fare ulteriore luce sulla nostra domanda, ci siamo rivolti ai modelli ESG europei (EET). L'EET è il modello standardizzato sviluppato per garantire l'implementazione di SFDR e di altri regolamenti europei. Gli operatori dei mercati finanziari utilizzano già questo modello, quindi possiamo estrarre e analizzare i dati che i gestori di fondi autodichiarano in merito ai prodotti di cui all'articolo 9. Cosa abbiamo imparato da questa analisi?
Lezione n. 1: il livello di divulgazione delle EET è ancora molto basso.
L'EET è uno strumento del settore sviluppato per aiutare gli operatori dei mercati finanziari a rendere più semplice l'informativa e contiene molte delle stesse informazioni dei modelli di livello 2 di SFDR , entrati in vigore questo mese. La sua compilazione è e rimarrà facoltativa per i gestori patrimoniali. Ciononostante, molti gestori di fondi stanno già presentando le EET, anche se la maggior parte non include ancora dati granulari sugli indicatori di Principal Adverse Impact (PAI).
Abbiamo valutato circa 830 fondi ex articolo 9 con dati EET. Attualmente, solo 43 fondi hanno incluso un valore per il campo "quota di investimenti in società che sono state coinvolte in violazioni dei principi UNGC e delle Linee guida OCSE per le imprese multinazionali" e solo 83 fondi hanno rivelato la quota dei loro investimenti esposti ai combustibili fossili. Queste cifre sono in linea con la tendenza generale che abbiamo riscontrato: le sezioni EET che riportano le IPA contengono dati in meno del 20% dei casi. Ci aspettiamo che questa situazione cambi con l'entrata in vigore, quest'anno, dei requisiti RTS di livello 2 per il sito SFDR .
Lezione n. 2: la completezza e l'esaustività dei dati relativi alle violazioni delle linee guida UNGC e OCSE sono un problema.
Come accennato in precedenza, solo 43 gestori di fondi ex articolo 9 hanno riportato nel loro EET informazioni granulari che includevano l'esposizione del fondo a società con violazioni dei principi UNGC o delle linee guida OCSE. Di questi, 42 hanno dichiarato un'esposizione nulla; tuttavia, i nostri dati suggeriscono che quasi il 60% (25 fondi) investe in almeno una società coinvolta in tali violazioni. Tra gli esempi riscontrati, un marchio globale di prodotti di consumo accusato di avere fornitori coinvolti in abusi dei diritti umani e nel lavoro minorile e una multinazionale del settore aerospaziale che sta pagando sanzioni per accuse di corruzione in tutto il mondo.
Lezione n. 3: un fondo ex articolo 9 su cinque non dichiara la propria esposizione ai combustibili fossili
Confrontando i nostri dati con le relazioni degli 83 fondi ex articolo 9 che divulgano queste informazioni, scopriamo che il 21% di questi fondi non dichiara la propria esposizione ai combustibili fossili. In media, l'esposizione dichiarata è inferiore di 4 punti percentuali (pp) rispetto ai nostri dati, ma la differenza può arrivare fino a 13 punti percentuali. Tra gli esempi di società presenti in questi fondi vi sono le società elettriche con un mix energetico che si basa sul 70% o più di energia non rinnovabile.
Vale la pena di notare che i fondi che divulgano questo IPA nell'EET tendono ad avere un'esposizione media inferiore alle società di questo settore rispetto a quelli che non lo dichiarano, in base ai nostri dati (cioè 4% contro 5,5% di esposizione). Ciò significa che la sotto-segnalazione che abbiamo riscontrato per i prodotti dell'articolo 9 diventerà un problema più ampio quando saranno disponibili più dati EET? Solo il tempo potrà dirlo.
Sebbene l'EET sia ancora in fase di implementazione, la sua analisi può fornire molte informazioni. L'analisi evidenzia la necessità di una continua chiarezza sui requisiti normativi dei fondi ex articolo 9, illustrando al contempo la necessità di una fonte di dati affidabile per scoprire violazioni ed esposizioni. Clarity AILa copertura è fino a 13 volte superiore a quella di altri fornitori e consente di accedere agli elementi sottostanti di ciascun fondo. Contattate oggi stesso Clarity AI per saperne di più sulla nostra soluzione di investimento sostenibile.
