قواعد الإفصاح عن المناخ الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: ابق في انتظار المراجعة

في 4 أبريل 2024 ، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن تأخير في تنفيذ قواعدها النهائية بشأن الإفصاحات المتعلقة بالمناخ.

ينبع هذا التأخير من الطعون القانونية التي قدمتها العديد من الدول ومجموعات الأعمال بعد اعتماد القواعد. كان من المقرر أن تدخل القواعد حيز التنفيذ في 28 مايو 2024 ، مع التطبيق التدريجي بدءا من السنة المالية 2025. ومع ذلك ، بعد إعلان هيئة الأوراق المالية والبورصات في 4 أبريل 2024 ، لن تدخل القواعد حيز التنفيذ حتى تنتهي محكمة استئناف الدائرة الثامنة من مراجعتها.

تتناول هذه القواعد التي طال انتظارها ، والتي تم تبنيها في 6 مارس 2024 ، المسجلين في هيئة الأوراق المالية والبورصات ، وهي الشركات التي تخضع للإشراف التنظيمي للجنة الأوراق المالية والبورصات ، مثل (على سبيل المثال لا الحصر) الشركات العامة المدرجة والشركات الخاصة والكيانات الأخرى التي تقدم الأوراق المالية للبيع للجمهور. القواعد هي نقطة انطلاق لتلبية احتياجات المستثمرين الذين يريدون معلومات جديرة بالثقة وقابلة للمقارنة حول الآثار المالية للمخاطر المتعلقة بالمناخ على عمليات الشركة ، وكذلك استراتيجيات الشركة للتعامل مع هذه المخاطر.

تعديلات على الاقتراح الأولي

مقارنة بالمسودة المقترحة في مارس 2022، تم الانتهاء من القواعد بنطاق أضيق وتم تمديد المواعيد النهائية للإفصاح والضمان.

تم إضعاف بعض العناصر: على سبيل المثال ، لم يعد الكشف عن انبعاثات غازات الدفيئة في النطاق 3 (GHG) مطلوبا والكشف عن انبعاثات غازات الدفيئة في النطاق 1 و 2 مشروط بعتبة الأهمية النسبية. والجدير بالذكر أن الإفصاحات المتعلقة بانبعاثات غازات الدفيئة ومخاطر المناخ ستعرض خارج البيانات المالية. تحتاج البيانات المالية فقط إلى تضمين معلومات كمية حول كيفية تأثير أحداث الطقس القاسية على التقديرات والافتراضات المالية للشركة.

الشركات المتأثرة

يجب على جميع المسجلين في هيئة الأوراق المالية والبورصات تقريبا (المحليين والأجانب) تقديم البيانات المالية وبيانات التسجيل والتقارير السنوية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات. تنطبق قواعد الإفصاح عن المناخ على المسجلين ، الذين يطلق عليهم أيضا "المودعين" ، ¹ التي تصنفها لجنة الأوراق المالية والبورصات على النحو التالي:

• الملفات المعجلة الكبيرة (LAFs)²
• الملفات المعجلة (AFs)³
• الملفات غير المعجلة (NAFs)
• الشركات الصغيرة المبلغة (SRCs)
• شركات النمو الناشئة (EGCs)

الاعفاءات

لا يتعين على صناديق NAFs و SRCs و EGCs الكشف عن انبعاثات غازات الدفيئة في النطاق 1 والنطاق 2.

المكونات الرئيسية لقاعدة الإفصاح عن المناخ

تؤثر القواعد على البيانات المالية للمسجلين في هيئة الأوراق المالية والبورصات (التي تنظمها اللائحة S-X) والتقارير السنوية للمسجلين وبيانات التسجيل (التي تنظمها اللائحة S-K). كما تعدل القواعد التشريعات الأخرى، بما في ذلك قانون الأوراق المالية وقانون سوق الأوراق المالية، لإدراج أحكام بشأن الإفصاحات المتعلقة بالمناخ.

المتطلبات التي تؤثر على البيانات المالية

تحدد اللائحة S-X متطلبات الإبلاغ لمختلف إيداعات SEC للشركات العامة. تتطلب قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الجديدة من المسجلين تضمين معلومات محددة متعلقة بالمناخ في بياناتهم المالية المدققة. ويلخص الجدول 1 ما هو متوقع.

الجدول 1. المتطلبات التي تؤثر على البيانات المالية (اللائحة S-X)

تعريف المحكمة العليا الأمريكية للمادية

قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات جعل العديد من الإفصاحات المتعلقة بالمناخ في التقارير السنوية وبيانات التسجيل مشروطة بأن يكون الكشف عن معين "جوهريا". يتوافق تعريف المادة مع فهم المحكمة العليا الأمريكية للمصطلح:

"... وتكون المسألة جوهرية إذا كان هناك احتمال كبير بأن يعتبرها مستثمر عاقل مهمة عند تحديد ما إذا كان سيشتري أو يبيع أوراقا مالية أو كيفية التصويت، أو إذا اعتبر ذلك المستثمر العاقل أن إغفال الكشف قد غير إلى حد كبير المزيج الكلي للمعلومات المتاحة". ⁴

المتطلبات المعتمدة على الأهمية النسبية التي تؤثر على التقارير السنوية وبيانات التسجيل

يطلب من المسجلين تقديم إفصاحات كمية ونوعية متعلقة بالمناخ في تقاريرهم السنوية وبيانات التسجيل المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات بموجب اللائحة S-K. وتعرض هذه المعلومات منفصلة عن البيانات المالية المراجعة. ويلخص الجدول 2 ما هو متوقع.

الجدول 2. المتطلبات التي تؤثر على التقارير السنوية وبيانات التسجيل (اللائحة S-K)

المواعيد النهائية للامتثال

سيتم تطبيق قواعد الإفصاح عن المناخ الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات تدريجيا على المسجلين اعتمادا على تصنيفهم. كما قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات بالكشف عن محتوى معين. انظر الجدول 3. لمزيد من المعلومات حول المرحلة ، راجع الصفحة 589 من القواعد.

الجدول 3. تواريخ النفاذ المرحلي

AFs = الملفات المعجلة ؛ EGCs = شركات النمو الناشئة ؛ FYB = أي سنة مالية تبدأ في السنة التقويمية المدرجة ؛ غازات الدفيئة = غازات الدفيئة ؛ LAFs = ملفات متسارعة كبيرة ؛ NAFs = الملفات غير المعجلة ؛ SRCs = الشركات الصغيرة المبلغة.

مقارنة مع لوائح الإفصاح عن المناخ الأخرى

توصيات فرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD) هي أساس العديد من متطلبات الإبلاغ عن المناخ في جميع أنحاء العالم. وبينما اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات على نهج TCFD في الإفصاح ، فإن قواعدها تختلف اختلافا كبيرا عن اللوائح والمعايير الأخرى التي تتبنى أيضا نهج TCFD. 

يعد توجيه الإبلاغ عن استدامة الشركات (CSRD) التابع للاتحاد الأوروبي ، ومعايير الإفصاح عن الاستدامة من مجلس معايير الاستدامة الدولي (ISSB) ، وقوانين الإبلاغ عن المناخ في كاليفورنيا ، أوسع نطاقا بشكل عام وتشمل الكشف عن انبعاثات غازات الدفيئة من النطاق 3. وبالمقارنة مع نهج لجنة الأوراق المالية والبورصات، تتطلب الولايات القضائية الأخرى الكشف عن معلومات إضافية عن الحوكمة، مثل تعويضات المديرين التنفيذيين المرتبطة بالأهداف المناخية، ولديها متطلبات تدقيق مختلفة. تتبنى CSRD بشكل فريد نهج الأهمية النسبية المزدوجة ، مع الأخذ في الاعتبار كل من الأهمية النسبية المالية والتأثير.

سيتم تحديده لاحقا - قابلية التشغيل البيني

لم تدرج لجنة الأوراق المالية والبورصات بعد أحكام المعادلة في قواعد الإفصاح عن المناخ الخاصة بها ، على الرغم من وجود اهتمام بالتوافق مع خطط الإفصاح الأخرى. هذا يعني أنه لا يوجد توحيد بين توقعات لجنة الأوراق المالية والبورصات (والبيانات التي أبلغ عنها المسجلون) والتوقعات في الولايات القضائية الأخرى. بدلا من ذلك ، ذكرت هيئة الأوراق المالية والبورصات أنها "ستراقب كيف يتطور الإبلاغ بموجب متطلبات وممارسات الإبلاغ الدولية المتعلقة بالمناخ قبل اتخاذ أي قرار بشأن ما إذا كان هذا النهج سيؤدي إلى معلومات متسقة وموثوقة وقابلة للمقارنة للمستثمرين". في غضون ذلك ، يمكن اعتبار القواعد بمثابة ضربة للمستثمرين وأصحاب المصلحة الآخرين الذين يأملون في الحصول على بيانات مناخية موحدة لدفع قراراتهم الاستثمارية والانتقال إلى اقتصاد منخفض الكربون. Clarity AI تواصل رصد التطورات عن كثب.

¹ مقدم الطلب هو شركة يجب أن تقدم البيانات المالية والوثائق التنظيمية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

²تمتلك الشركات الكبيرة المعجلة (LAFs) أسهما قائمة بشكل عام بقيمة سوقية تزيد عن 700 مليون دولار أو أكثر ، اعتبارا من يوم العمل الأخير من الربع المالي الثاني الذي تم الانتهاء منه.

³يمتلك مقدمو الطلبات المعجلون (AFs) أسهما قائمة مملوكة للقطاع العام بقيمة سوقية تتراوح بين 75 و 700 مليون دولار ويخضعون لمتطلبات إعداد تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات لمدة 12 شهرا على الأقل.

⁴SEC ، تعزيز وتوحيد الإفصاحات المتعلقة بالمناخ للمستثمرين ، صفحة 105.

⁵SEC ، تعزيز وتوحيد الإفصاحات المتعلقة بالمناخ للمستثمرين ، صفحة 805.