الاستثمار المناخي: في طريقنا إلى المواءمة العظيمة؟

وسيتطلب تحقيق الأهداف البيئية التنسيق بين الجهود الرسمية والجهود القائمة على السوق

غالبا ما يصور البروفيسور روبرتو ريغوبون من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا صناعة الاستثمار المستدام على أنها صناعة "تصل إلى الهدف بينما تفتقد النقطة". ما يعنيه هو أن الاستثمار المستدام يعتمد كثيرا على دمج المقاييس والمنهجيات المعقدة (المتحيزة) مع إغفال الصورة الكبيرة، على سبيل المثال ما هو التحسن في العالم الحقيقي الذي يساهم فيه. وبما أن تغير المناخ، منذ عام 2015، هو الموضوع الأول على جدول الأعمال، يمكن للمرء أن يتساءل بشكل مشروع عما إذا كان المستثمرون يسيرون في الاتجاه الصحيح.

بالنظر إلى نمو إجمالي الأصول المدارة للموقعين على PRI ، يمكنك أن تجد أنه يبدو مرتبطا بشكل مدهش بانبعاثات غازات الدفيئة ، وتستنتج أن الاستثمار الواعي للمناخ كان طريقا إلى أي مكان. ومع ذلك ، فإن هذا سيكون أيضا في عداد المفقودين هذه النقطة. في حين أن المستثمرين هم هدف سهل لإلقاء اللوم عليهم في علل مجتمعنا ، إلا أن هناك حدودا لما يمكن مساءلتهم عنه. فالحكومات تضع القوانين، والمواطنون ينتخبونهم، والمستفيدون النهائيون لهم رأي في استراتيجيات الاستثمار، والمستهلكون يختارون شراء منتج معين أو عدم شرائه. الفيل في الغرفة هنا هو أن السعر ليس صحيحا: 22٪ فقط من انبعاثات غازات الدفيئة العالمية تخضع لإشارة السعر، والتي علاوة على ذلك هي في المتوسط منخفضة للغاية لتوفير حوافز اقتصادية حقيقية. وفي هذا السياق، لا يمكن أن يكون الاستثمار في المناخ سوى حل من الدرجة الثانية من حيث الحجم.

ومع ذلك ، هناك بالتأكيد بعض جوانب الاستثمار في المناخ التي يمكن أن تتعلق ببيان البروفيسور ريغوبون:

1. يتم استبعاد السندات السيادية، وهي أكبر فئة أصول، من أطر الاستثمار المناخي الرئيسية: العقود مقابل الفروقات CFD، ومؤشرات PAB-CTB، وعدد قليل جدا من المستثمرين الذين يشاركون بنشاط مع الحكومات على الرغم من حصتهم الكبيرة من إصدارات السندات المستدامة.
2. تعتمد المؤشرات الوطنية المستخدمة على نطاق واسع كمعايير على أوزان القيمة السوقية حصريا ولا تعكس أي استراتيجيات لإزالة الكربون تم وضعها من قبل الحكومات المقابلة.
3. ولا يزال التكامل المناخي يركز على الأسهم العامة الكبيرة في حين أنها لا تعكس بالضرورة أداء الكربون للاقتصادات. في حين أن الاقتصاد الأمريكي أكثر كثافة في الكربون بنسبة 70٪ من الاقتصاد الأوروبي ، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لديه كثافة كربون أقل بمقدار الثلثين من مؤشر Euro Stoxx 600. لذلك يجب أن تركز استراتيجيات إزالة الكربون للمستثمرين الأمريكيين بدلا من ذلك على الشركات المتوسطة الصغيرة والأصول الحقيقية مثل العقارات والبنية التحتية.
4. وتستخدم بعض المقاييس مثل ITR (الارتفاع الضمني في درجة الحرارة) على نطاق واسع دون الشفافية اللازمة بشأن الافتراضات الرئيسية للنماذج التي تقوم عليها وهامش عدم اليقين فيها.
5. وأخيرا، يبدو أن بعض الأدوات المستخدمة لقياس مخاطر المناخ في اختبار الإجهاد مثل نماذج التوازن العالمي غير مناسبة لتعكس الانهيار البيئي المحتمل (حسب التصميم لا يمكنها تفسير الاضطرابات طويلة الأمد).

وفقا لتوقعات سياسة EcoFact، حدث أكثر من 1000 تطور تنظيمي للتمويل المستدام / ESG في عام 2021. زيادة بنسبة 250٪ عن السنوات الخمس السابقة. واستكملت أيضا بمبادرات قائمة على السوق، ولا سيما في المجال المناخي. ونتيجة لهذا فإن المستثمرين قد يشعرون بحق بأنهم غارقون ومرتبكون. عندما يتعلق الأمر بأطر صافي الصفر وحدها، تم إطلاق ما لا يقل عن 25 تحالفا من القطاع الخاص وفقا ل GANZ. ويوضح الجدول أدناه هذا الانتشار بينما يحاول تقديم بعض النظرة العامة المفيدة. وقد وضعه معهد التمويل الدولي في ورقة بحثية صدرت مؤخرا، داعيا إلى التنسيق العاجل بين الجهود الرسمية والجهود القائمة على السوق.

هناك أخبار جيدة على الرغم من. ومع وصول هذه المبادرات المختلفة إلى تحديد مقاييس ومنهجيات ملموسة، يبدو أن بعض المواءمة تظهر. هذا هو الحال بالنسبة لمعياري الإبلاغ عن الاستدامة المتنافسين: EU EFRAG-CSRD و ISSB اللذان كانا يعتقد أنهما خصمان ، الأول يعتمد على المادية المزدوجة ، والثاني على المادية المالية. وبما أن واضعي المعايير قد أصدرا مسودتهما للتشاور ، يبدو أن نهجهما في الكشف عن مخاطر المناخ يتماشى إلى حد كبير حول الإطار الأساسي ل TCFD ، والذي يبني أيضا الإفصاح المناخي المقترح حديثا من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات.

لدى المستثمرين اهتمام طبيعي قوي بالمقاييس التطلعية. وبالتالي فإن تقييم خطط الانتقال والقدرة على الوصول إلى صافي الصفر سيصبحان مكونا رئيسيا في قرارات الاستثمار الواعية بالمناخ. وستنعكس المعايير التي يضعها ممارسو السوق في نهاية المطاف في اللوائح الرسمية في هذا المجال. ومن المؤكد أن هذا هو الجانب الواعد من التطور الأخير، حيث أن تقييم الأثر المالي المرتبط بالمناخ لمختلف السيناريوهات المناخية من المحتمل أن يظل مجالا صعبا لعدة سنوات أخرى.   

في Clarity AI نحن نشارك بنشاط في تحالف مقدمي الخدمات المالية الصافية الصفرية (NZFSP). أثناء تطوير ميزة جديدة لوحدة المناخ الخاصة بنا مع التركيز على محاذاة صافي الصفر ، قررنا الاعتماد على إطار الاستثمار الصافي الصفري IIGCC. يجمع بالفعل 2/3rd من مديري الأصول. بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2022 ، ستكون خدمتنا الجديدة متاحة وتوضح الأبعاد المختلفة للبصمة المناخية وخطط الانتقال وقياس الأهداف المتوافقة مع صافي الصفر ، على مستوى المصدر والمحفظة. 

ليس كل شيء واضحا بعد، ولا يزال هناك خطر حقيقي من تجزئة السوق مدفوعا بمبادرات غير منسقة بين الولايات القضائية. ومع ذلك، يبدو أن التبسيط جار لأن المبادئ التوجيهية القوية توجه التنفيذ الملموس.  مع المواءمة في الأفق للإفصاح عن مناخ الشركات على نطاق واسع وتقييم الأداء المناخي لمحفظة الاستثمار / دفتر القروض ، أصبحت قضية تخصيص رأس المال التي تدعم الانتقال السريع إلى اقتصاد منخفض الكربون فجأة أقوى بكثير.

الحواشي السفليه: 

1. بدأت حركة سحب الاستثمارات من قبل الطلاب الذين يحتجون على استراتيجية الاستثمار في صندوق التقاعد الجامعي الخاص بهم.

2. على الأقل المستهلكين ذوي الأرباح المتوسطة والأعلى.

3. https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/. متوسط السعر هو 4 دولارات لكل طن CO2eq ، عندما تعتبر الأسعار فوق 100 دولار ضرورية.

4. ويرجع ذلك أساسا إلى الأوزان الساحقة من FAANG

5. النزاهة من خلال التوافق: خارطة طريق لعام 2022 للمعايير العالمية والنهج التي تقودها السوق في التمويل المستدام

6. على سبيل المثال التأثير على قيمة المؤسسة