O que significa para os mercados privados o prazo de SFDR deste ano?
A CSRD pode ajudar, mas não suficientemente cedo, uma vez que as empresas de capitais privados têm dificuldade em fornecer dados ESG às autoridades reguladoras e aos seus parceiros limitados (LPs)
À medida que o Regulamento relativo à divulgação de informações sobre finanças sustentáveis (SFDR ) completa o seu primeiro ano de aplicação, o mercado europeu de capitais privados continua a debater-se com alguns desafios e complexidades em matéria de comunicação de informações que este trouxe. Este regulamento, que faz parte integrante do quadro mais vasto da UE em matéria de financiamento sustentável, juntamente com o Regulamento Taxonomia da UE e a Diretiva relativa aos relatórios de sustentabilidade das empresas (CSRD), está a remodelar a dinâmica entre os sócios comanditados (GP) e os sócios comanditários (LPs) dos fundos de investimento em participações privadas, obrigando a uma maior divulgação de informações e à tomada em consideração dos riscos e impactos da sustentabilidade.
Existem mais de 2.500 fundos de capitais privados na Europa. A maioria é gerida por empresas de capitais privados com menos de 500 trabalhadores, que se vêem agora confrontadas com a decisão de cumprir ou explicar a sua posição relativamente aos indicadores de impacto adverso (PAI) do princípio SFDR . Muitas estão a optar por declarações PAI negativas, indicando uma falta de consideração pelos PAIs. Embora esta opção possa satisfazer parcialmente o regulamento, não diminui a pressão que estão a receber dos seus maiores investidores institucionais, que são obrigados a apresentar relatórios pormenorizados sobre os PAI. Além disso, muitos não explicam por que razão não consideram os PAI e quando tencionam considerá-los, o que é pedido às empresas mais pequenas.
Os grandes LPs que investem em fundos de private equity são obrigados a envidar "os melhores esforços" para obter os dados necessários para comunicar os PAI. Em muitos casos, tal pode assumir a forma de pedidos aos seus GP para fornecerem os dados sobre as suas empresas participadas. Os gestores de fundos que optam por fornecer estes dados aos seus LPs são, consequentemente, confrontados com o desafio de recolher e normalizar os dados subjacentes (por exemplo, dados de âmbito 1, 2 e 3) e, em seguida, calcular as métricas PAI (por exemplo, intensidade de emissões) a níveis agregados. No caso de os dados não estarem prontamente disponíveis, podem optar por utilizar métodos de preenchimento de lacunas para ajudar os seus LPs a cumprir o regulamento.
Um número mais reduzido de fundos de capitais não abertos à subscrição pública que pretendam ser classificados nos termos do artigo 8.º ou 9.º irá provavelmente comunicar voluntariamente os seus dados PAI para comprovar os seus níveis de investimento sustentável, mas continuam a existir desafios para obter este tipo de dados das empresas privadas.
Embora a implementação da CSRD venha a catalisar a disponibilidade da sustentabilidade para as empresas privadas, muitas organizações só serão abrangidas pelo âmbito de aplicação em 2025, o que não se aplica à maioria das empresas privadas fora da UE. Assim, entretanto, as empresas de capital privado precisam de estabelecer processos abrangentes para a recolha, gestão e divulgação de dados ESG. Isto envolve não só a adesão aos requisitos actuais de SFDR , mas também a preparação para futuros regulamentos e expectativas dos investidores.
