Resumo: A proposta da Comissão Europeia sobre as notações ESG e a sua eventual regulamentação

A gestão dos conflitos de interesses e o aumento da transparência estão no centro das atenções

Em 13 de junho de 2023, a Comissão Europeia (CE) divulgou o seu quadro proposto para a regulamentação da transparência e integridade das actividades de notação ambiental, social e de governação (ESG). O quadro proposto visa resolver a falta de clareza em torno das metodologias de classificação ESG, fontes de dados e regular as operações dos fornecedores de classificação ESG. Com um enfoque claro na transparência e na gestão de conflitos, este quadro regulamentar estabelece directrizes que os fornecedores de notação ESG devem cumprir. Este artigo apresenta uma panorâmica dos principais pontos da proposta da CE e as potenciais implicações para o sector.

Clarity AI está a analisar a proposta em pormenor e responderá em tempo útil. A Comissão aguarda com expetativa a conclusão das discussões no âmbito do trílogo e mais pormenores sobre as normas regulamentares que estão a ser desenvolvidas pela Autoridade Europeia para a Supervisão e os Mercados (AEVMM).

Entretanto, eis alguns destaques do documento publicado em 13 de junho de 2023.

Um novo regime de supervisão

Embora não seja uma surpresa para muitos no mercado, a Comissão confirmou a sua intenção de que a ESMA autorize e supervisione diretamente os fornecedores de notação ESG. Isto permitirá à ESMA recusar a autorização aos participantes no mercado que não cumpram os critérios definidos no regulamento. Uma vez autorizada, a ESMA supervisionará os fornecedores de dados e de notação ESG, incluindo a autoridade para solicitar qualquer informação necessária e realizar inspecções no local. Pode também impor sanções em caso de incumprimento. Para garantir a qualidade e a objetividade das notações ESG, os fornecedores devem desenvolver políticas internas, incluindo funções de conformidade específicas.

O regulamento exclui as notações internas e os dados ESG brutos sem notações ou classificações.

Transparência e gestão de conflitos

A transparência é uma das principais preocupações destacadas na proposta da CE. A proposta sublinha a necessidade de os fornecedores de notação ESG divulgarem informações pormenorizadas não só aos utilizadores dos seus modelos, mas também às entidades objeto de notação. A CE prevê igualmente a divulgação de determinadas informações ao público, através do Ponto de Acesso Único Europeu (ESAP). A CE reconhece o potencial desafio de equilibrar a divulgação de informações sensíveis, mantendo a confidencialidade. O sítioClarity AI está bem colocado nesta matéria, uma vez que a transparência é um valor fundamental da sua atividade.

A gestão de conflitos é bastante abrangente, especialmente para os antigos intervenientes no mercado, uma vez que a CE sugere que os fornecedores de notação ESG não devem prestar serviços de consultoria, notação de crédito, benchmarks, actividades de investimento, auditoria ou serviços bancários, de seguros e resseguros.

Metodologias de classificação ESG

As metodologias de notação ESG devem cumprir critérios específicos definidos na decisão. Devem ser rigorosas, sistemáticas, objectivas, contínuas e sujeitas a validação. Além disso, estas metodologias devem ser revistas pelo menos anualmente para manter a exatidão e a relevância. Clarity AI apoia estas medidas, uma vez que formalizam a sua forma de fazer negócios.

Governação

Os analistas envolvidos nas notações ESG terão de gerir cuidadosamente os conflitos de interesses, evitando a propriedade de quaisquer instrumentos apoiados por notações ESG. Devem ser estabelecidos procedimentos de tratamento de queixas e os requisitos de governação podem ser objeto de isenções para as pequenas e médias empresas (PME), que são definidas como tendo menos de 250 trabalhadores, menos de 50 milhões de euros de receitas anuais e menos de 43 milhões de euros no balanço da empresa.

Equivalência e Ponto de Acesso Único Europeu (ESAP)

A regra proposta prevê uma disposição relativa à equivalência, que permite aos fornecedores de notações ESG registados noutras jurisdições aprovar as notações fornecidas fora da UE. O processo de aprovação exige o cumprimento das recomendações da Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) para as notações ESG e os fornecedores de produtos de dados.

O ESAP servirá como uma plataforma centralizada para disponibilizar ao público informações sobre classificações e fornecedores de ESG. A ESAP listará os fornecedores de notação ESG autorizados, incluindo os que se qualificam através de países terceiros. Os fornecedores de classificações ESG terão de divulgar informações públicas sobre as classificações ESG à ESAP em formato legível por máquina a partir de janeiro de 2028.

Implicações e desafios potenciais

A proposta estabelece um calendário apertado para a aprovação, prevendo-se que o quadro entre em vigor em meados de 2024. No entanto, a sua aprovação final pelo Parlamento e pelo Conselho pode sofrer atrasos, o que poderá afetar o calendário de aplicação. Os custos de conformidade e os potenciais encargos para as entidades mais pequenas e inovadoras suscitam preocupações que devem ser abordadas de forma proporcionada.

As sanções por incumprimento para as empresas afectadas podem atingir 10% das receitas anuais globais de uma empresa.

Conclusão

A regra proposta sobre as notações ESG visa aumentar a transparência, atenuar os conflitos de interesses e promover a qualidade e a objetividade das notações ESG na UE. Os fornecedores de notações ESG devem estar preparados para divulgar informações exaustivas, aderir a metodologias rigorosas e cumprir os poderes de supervisão e execução da ESMA. medida que o quadro regulamentar avança para a implementação, os fornecedores de notação ESG terão de navegar por estes requisitos, assegurando simultaneamente a conformidade com o panorama em evolução das finanças sustentáveis. Clarity AIOs princípios que regem a Clarity AI em matéria de transparência, base factual e flexibilidade estão em sintonia com os princípios da proposta e ajudarão a a continuar a cumprir a sua missão de levar o impacto social aos mercados. Além disso, o Clarity AI manterá o seu diálogo permanente com as entidades reguladoras e outras partes interessadas para garantir que as regras permaneçam proporcionais e não desencorajem modelos de negócio inovadores que possam trazer soluções criativas para os desafios do financiamento sustentável e que se mantenha na vanguarda à medida que a regulamentação evolui.