As obrigações verdes estão alinhadas com a taxonomia da UE?

Clarity AIA avaliação de +17.000 obrigações verdes da UE revela que 22% estão alinhadas com a taxonomia da UE

Os títulos verdes são instrumentos de rendimento fixo que financiam projectos ambientais. Embora representem apenas uma pequena percentagem do mercado global de obrigações, espera-se que a sua dimensão ultrapasse os 2 triliões de dólares em 2023. 

Não existe actualmente uma definição legal de obrigações verdes na Europa, pelo que a sua emissão se baseia em normas voluntárias, tais como as amplamente utilizadas Princípios de Obrigações Verdes da ICMA. No entanto, a União Europeia está a desenvolver-se (1) um novo enquadramento, o Norma Europeia de Obrigações Verdes (EU GBS), exigindo que as receitas sejam afectadas a actividades económicas que satisfaçam os requisitos da taxonomia da UE. Por enquanto, os investidores podem avaliar o alinhamento da taxonomia da UE com base na utilização das receitas, sendo as categorias mais comuns as energias renováveis, edifícios verdes e transportes limpos.

A Taxonomia da UE exige que as grandes empresas europeias comuniquem a percentagem das suas actividades que estão alinhadas com um objectivo ambiental, abrangendo actualmente os objectivos de Mitigação das Alterações Climáticas e Adaptação às Alterações Climáticas. As empresas só podem reclamar alinhamento se I) estiverem envolvidas numa actividade abrangida pela Taxonomia, II) cumprirem os critérios técnicos para essa actividade, III) não prejudicarem outros objectivos ambientais, e IV) mantiverem um mínimo de salvaguardas sociais. Da mesma forma, os gestores de activos podem reclamar o alinhamento com a Taxonomia se os seus fundos investirem em instrumentos que estejam alinhados com a Taxonomia da UE. Podem então utilizar esta informação como prova das características ou objectivos ambientais dos seus produtos financeiros.

O A regulamentação da taxonomia da UE não se aplica a obrigações emitidas por soberanos, supranacionais, ou agências (SSAs) uma vez que ainda não foi definida a metodologia de alinhamento da taxonomia da UE para este tipo de emissor. Prevemos que surja mais clareza sobre esta questão quando o apoio orçamental geral da UE estiver finalizado.

Como resultado, a nossa metodologia de avaliação do alinhamento da taxonomia da UE centra-se na utilização das receitas das obrigações verdes emitidas por empresas. Consideramos que uma obrigação verde está alinhada com a taxonomia da UE se o emissor alegar que a utilização das receitas está alinhada com a taxonomia da UE ou se a utilização das receitas estiver relacionada apenas com a energia renovável.

Também consideramos uma ligação verde potencialmente alinhado se a utilização dos rendimentos estiver relacionada com qualquer uma das seguintes actividades abrangidas pela taxonomia da UE: edifícios verdes, eficiência energética, ou transporte limpo; ou se a utilização dos rendimentos enumerar mais do que uma das categorias acima mencionadas. A designação de potencialmente alinhado indica que embora não possamos garantir que a utilização das receitas para a obrigação verde cumpre todos os critérios técnicos de triagem relevantes, acreditamos que é altamente provável que sejam cumpridos.

Consideramos que os critérios de "Do No Significant Harm" (DNSH) dos títulos verdes não prejudicam de forma significativa, porque as normas dos títulos verdes já exigem uma avaliação sólida das provas de não prejudicar os objectivos ambientais relevantes. Finalmente, avaliamos se a empresa cumpre as salvaguardas sociais mínimas, seguindo de perto os recomendações da Plataforma sobre Finanças Sustentáveis.

Após analisar o alinhamento da taxonomia da UE de mais de 17.000 obrigações verdes, descobrimos que 22% do mercado de obrigações verdes de empresas está alinhado com a taxonomia da UE, principalmente a partir daqueles que financiam projectos de energias renováveis. A maioria das obrigações verdes tem múltiplas utilizações das receitas, o que torna difícil avaliar o seu alinhamento com a Taxonomia da UE. Como resultado, classificamos actualmente estes casos como potencialmente alinhados.

Em Clarity AI, mantemo-nos actualizados com os últimos desenvolvimentos do apoio orçamental geral da UE para assegurar que a nossa solução se alinhe com o regulamento. A adição de obrigações verdes ajuda a assegurar uma imagem mais exacta do perfil de sustentabilidade da carteira e relatórios regulamentares mais precisos. Por favor não hesite em contactar-nos para saber mais sobre a nossa metodologia ou para organizar uma demonstração personalizada para a sua organização.

1.) De facto, o Conselho e o Parlamento Europeu chegaram recentemente a um acordo provisório sobre um regulamento que estabelece os requisitos para a utilização da designação de obrigação verde europeia.