Relazioni sulla tassonomia dell'UE: Massimizzare la copertura con dati integrativi di alta qualità
Come l'informativa pubblica aiuta a colmare il gap informativo delle aziende che non fanno reporting Allineamento delle tassonomie
Il settore finanziario continua a svolgere un ruolo centrale negli sforzi dell'UE per diventare Net Zero entro il 2050, anche attraverso il ruolo centrale del settore nelle politiche sostenibili di punta come il regolamento sulla divulgazione della finanza sostenibile (SFDR), la tassonomia UE per le attività sostenibili e la direttiva sulla rendicontazione della sostenibilità delle imprese (CSRD).
Ai sensi del sito SFDR, i gestori patrimoniali che intendono commercializzare i propri fondi all'interno dell'UE sono tenuti a classificarli in tre categorie di divulgazione: quelli che promuovono caratteristiche di sostenibilità (articolo 8), quelli con obiettivi specifici di sostenibilità (articolo 9) o nessuno dei due (articolo 6).
Per i gestori di patrimoni che presentano informazioni ai sensi degli articoli 8 o 9 e che promuovono caratteristiche ambientali o perseguono obiettivi ambientali, è richiesto di segnalare l'allineamento del proprio fondo alla tassonomia UE. Dato il costante aumento nel tempo della quota di patrimonio gestito per queste tipologie di fondi, molti gestori patrimoniali sono alla ricerca di una soluzione di rendicontazione basata sulla tassonomia UE che fornisca loro tutti i dati necessari per soddisfare i requisiti normativi.
Affrontare il divario di copertura del 90% nei dati riportati
Le società al di fuori dell'UE rappresentano quasi il 90% della capitalizzazione del mercato azionario globalePoiché inizialmente queste società non rientrano nell'ambito di applicazione del regolamento CSRD, non sono tenute a comunicare gli indicatori della tassonomia UE.
Di conseguenza, i fondi che allocano gli investimenti su scala globale non dispongono dei dati necessari per un calcolo e una rendicontazione precisi dell'allineamento del loro portafoglio. Gli investitori sono quindi costretti a dichiarare lo 0% di allineamento di questi investimenti (compromettendo potenzialmente le loro credenziali di sostenibilità) o a cercare metodi alternativi per valutare l'allineamento delle partecipate.
Pertanto, i modelli in grado di valutare l'allineamento della tassonomia per le aziende al di fuori dell'ambito normativo del blocco hanno un valore significativo. Ma fino a che punto l'uso di stime o di dati equivalenti può aumentare la copertura della tassonomia UE di un portafoglio tipico, pur rimanendo accurato e in linea con la normativa?
Per garantire la conformità al regolamento UE sulla tassonomia, ci atteniamo al principio di precauzione. Tenendo conto delle raccomandazioni dell'ESMA sull'uso delle stime, abbiamo progettato i nostri modelli per stimare l'allineamento sulla base delle informazioni fornite dalle società (come i dati sulla produzione di energia elettrica suddivisi per tecnologia o la percentuale di vendite di veicoli elettrici delle case automobilistiche), utilizzando solo stime su punti di dati limitati e specifici, con particolare attenzione alla trasparenza delle nostre metodologie per i nostri clienti.
Per valutare l'accuratezza e il potenziale aumento di copertura dei nostri modelli, abbiamo eseguito un'analisi comparativa utilizzando l'ampio set di dati di oltre 1600 aziende basato sui report di Clarity AIe i risultati dei nostri modelli di allineamento.
Copertura: i modelli di Clarity AIconsentono di triplicare il portafoglio Tassonomia di allineamento dell'MSCI ACWI
Per la nostra analisi sulla copertura, abbiamo calcolato l'allineamento dell'MSCI ACWI come benchmark per un portafoglio azionario globale diversificato rappresentativo. L'MSCI ACWI è un indice che comprende quasi 3.000 società che rappresentano l'85% della capitalizzazione di mercato globale delle azioni quotate.
Tra le 3.000 società, circa il 15% comunica direttamente gli indicatori della tassonomia UE. L'impiego dei modelli di Clarity AIci consente di valutare l'allineamento di un ulteriore 83%, raggiungendo così una copertura quasi totale dell'MSCI ACWI. Queste valutazioni si traducono in un aumento significativo dell'allineamento, come indicato dal grafico successivo:
Accuratezza: l'approccio conservativo di Clarity AIalla valutazione della tassonomia UE determina un tasso di errore inferiore all'1,5%.
Per valutare l'efficacia dei modelli, abbiamo calcolato l'allineamento stimato per le 1600 entità presenti nel database dei dati riportati di Clarity AI, che comprende prevalentemente aziende europee quotate in borsa in diversi settori. Abbiamo quindi incrociato le stime dei modelli con l'allineamento dichiarato dalle stesse società, dividendo i risultati in tre casi, come illustrato nel grafico seguente:
In base al principio di precauzione, classifichiamo i casi come errori solo quando l'allineamento di una società è sovrastimato di oltre 5 punti percentuali. Dato che tali casi sono limitati a circa l'1% dei casi, siamo soddisfatti dell'accuratezza dei nostri modelli.
L'opportunità per i gestori patrimoniali
Come dimostrano i dati, lo strumento di rendicontazione della tassonomia UE di Clarity AIpuò ampliare la copertura dei dati della tassonomia a disposizione degli operatori dei mercati finanziari, compresi i gestori patrimoniali. Ciò può aggiungere prove solide a sostegno dei dati di allineamento della tassonomia, consentendo al prodotto di attrarre afflussi associati allo status di articolo 8 o articolo 9.
