من البحث إلى الإشراف: الخطوة التالية للذكاء الاصطناعي في مجال الاستثمار المسؤول

سألنا مجموعة من المستثمرين المؤسسيين، خلال أحد أكبر التجمعات السنوية العالمية المخصصة للاستثمار المسؤول، وهو «PRI in Person»، عن المجالات التي يرون فيها أكبر إمكانات للذكاء الاصطناعي والبيانات البديلة. وجاءت «الإشراف والمشاركة» في المرتبة الأولى بنسبة 71٪، متقدمةً على «تحليل مخاطر المحفظة» بنسبة 55٪ و«الفرز» بنسبة 52٪.

لم أكن أتوقع ذلك. فقد تركزت معظم المناقشات حول الذكاء الاصطناعي في مجال الاستثمار المسؤول على البحث، وعملية الفرز، وبناء المحافظ الاستثمارية، وهذه هي المجالات التي حققت فيها الأدوات أكبر قدر من التقدم. على أي حال، احتلت «الملكية النشطة» المرتبة الأولى، وهو ما يشير إلى المجال المتاح للتطور. وهذا يتماشى مع الأجواء السائدة هذا الأسبوع في أمستردام، حيث استقطبت دورة هذا العام من المؤتمر السنوي لمنظمة PRI ما يقرب من 2,000 مشارك.

يتعرض المستثمرون لضغوط متزايدة لإثبات ما تحققه مشاركتهم، بدلاً من مجرد الإشارة إلى عدد الاجتماعات التي عقدوها، وهذه مشكلة تتعلق بالقياس، والذكاء الاصطناعي مناسب بشكل معقول لمعالجتها.

القدرات اللازمة لذلك موجودة بالفعل. لقد طورناها لقراءة البيانات الإفصاحية ومسح التغطية الإخبارية، لأن تلك هي المصادر التي كانت تتوفر فيها البيانات، وحيث كان الطلب الأولي عليها. وما يطلبه المستثمرون الآن هو أن نرافقهم في بقية المسار، بحيث تسير العملية من البداية إلى النهاية بدلاً من أن تتوقف عند مرحلة التحليل.

ما تحتاجه الذكاء الاصطناعي لأداء هذه المهمة على أكمل وجه هو ما استكشفناه خلال الجلسة التي شاركت فيها في مؤتمر «PRI in Person»: «الجيل القادم من المعلومات الاستثمارية: الاستفادة من البيانات البديلة وتحليلات الذكاء الاصطناعي». شاركت في هذه الجلسة مع جيمس فار من شركة «نيورال ألفا»، والأستاذ بيتر شويندنر من جامعة زيورخ للفنون والتصميم (ZHAW) وشركة «بانجيو نيتشر ريسك»، وتيم فيرهيدن من شركة «جولدمان ساكس لإدارة الأصول».

ما الذي تضيفه البيانات غير المنظمة إلى عملية الاستثمار

أثناء التحضير لهذه الجلسة، حاولت تحديد ما يمكن أن تضيفه البيانات غير المنظمة إلى عملية الاستثمار. وتوصلت في النهاية إلى ست مزايا تشكل، بشكل ملائم، كلمة «MOSAIC».

• تمنحك التنوع وجهات نظر تكمل أو تتحدى الرؤية التي تقدمها الإدارة.
• تمنحك الأصالة إشارات تتجاوز الأدلة التي يستخدمها الجميع بالفعل.
• تمنحك الخصوصية تفاصيل حول الأصول والأنشطة التي لا تغطيها المقاييس على مستوى الشركة.
• تسد المعلومات المتاحة الثغرات في المجالات التي يفتقر فيها الإفصاح إلى الكفاية، وهو أمر يكتسب أهمية أكبر الآن بعد أن ضاق نطاق معيار الإبلاغ المستدام للشركات (CSRD).
• تتيح المباشرة الحصول على الأدلة خارج نطاق الدورة السنوية، من خلال استخلاص البيانات من التقارير الفصلية أو الأقمار الصناعية.
• يوضح السياق سبب تغير أحد المؤشرات وما إذا كانت المشكلة تتكرر أم لا.

من الواضح أن اختيار أي من هذه المصادر يعتمد على السؤال الاستثماري الذي بدأت به، وعلى نوع مجموعة البيانات غير المنظمة أو البديلة التي تعمل عليها. فهذه مزايا محتملة، وليست قائمة مرجعية ستوفرها كل مجموعة بيانات. على سبيل المثال، قد تضيف صور الأقمار الصناعية تفاصيل فورية عن أحد الأصول المحددة، في حين أن التغطية الإخبارية قد تساعد في تحديد الخلافات الناشئة التي تختلف عن الرواية التي تقدمها الإدارة. والمعيار هو ما إذا كان المصدر يساعد في الإجابة على السؤال الاستثماري.

ما الذي يمكن أن تكشفه البيانات غير المنظمة للمستثمرين

تُعطي دراستان أجريناهما بأنفسنا فكرة عن كيفية تطبيق ذلك عمليًّا.

في المرحلة الأولى، استخدمنا الذكاء الاصطناعي لاستخراج النصوص والبيانات الكمية من الإفصاحات المؤسسية لـ 900 شركة في القطاعات ذات الانبعاثات العالية التي أبلغت عن نفقاتها الرأسمالية الخضراء. وقد خصصت الشركات التي تتوافق أهدافها مع هدف 2 درجة مئوية أو أقل ما معدله 27% من نفقاتها الرأسمالية للمشاريع الخضراء، مقابل 25% للشركات التي لم تحدد أي هدف. إن طموح الهدف بحد ذاته لا يوفر معلومات كافية عن وجهات توجيه رأس المال بقدر ما قد تفترض.

في المرحلة الثانية، استخدمنا معالجة اللغة الطبيعية لتحديد القضايا المثيرة للجدل المتعلقة بالاستدامة في التغطية الإخبارية، ثم قمنا بفحص أكثر من 12,000 حادثة. وتراوحت نسبة التراجع التقديري في الأداء على مدى ستة أشهر مقارنةً بالشركات المماثلة بين حوالي 2% للحوادث ذات الخطورة المنخفضة و5% للحوادث ذات الخطورة العالية.

تجيب هذه الدراسات على أسئلة استثمارية متنوعة. ويختبر تحليل النفقات الرأسمالية (CapEx) ما إذا كانت الأهداف المناخية تنعكس في توزيع رأس المال؛ بينما تبحث دراسة القضايا المثيرة للجدل العلاقة بين الحوادث المتعلقة بالاستدامة وأداء أسعار الأسهم في الفترة اللاحقة.

تُظهر الدراستان كيف يمكن للبيانات غير المنظمة أن تساعد المستثمرين على اختبار الافتراضات وتحديد الأسئلة التي يجب طرحها على الشركات. وتندرج هاتان الدراستان ضمن نطاق البحث والفرز، لأن هذا هو المجال الذي أُجريت فيه هذه الأعمال. والخطوة التي يسعى المستثمرون إلى اتخاذها الآن هي نقل هذا المستوى من الأدلة إلى المحادثات التي يجرونها مع الشركات.

وهذا هو الغرض الذي صُمم من أجله حل «المعلومات المناخية» (Climate Intelligence) الخاص بنا، الذي طوره زملاؤنا الجدد من شركة «جلاس لويس» (Glass Lewis). فهو يجمع بين البيانات المعلنة والتحليلات المدعومة بالذكاء الاصطناعي ومنهجية الخبراء لتقييم استراتيجية التحول وتنفيذها، ويحول النتائج إلى أسئلة محددة تُطرح على الإدارة.

تصميم الذكاء الاصطناعي وإدارته في مجال الاستثمار المسؤول: ما يتطلبه الأمر

أولاً وقبل كل شيء، ابدأ بهدف استثماري واضح: ما هو القرار الذي تسعى إلى اتخاذه، أو ما الذي تريد تحقيقه؟ يجب أن يوجه هذا الهدف اختيار البيانات والأدوات. وللأسف، ما زلت أرى الكثير من الجهات الفاعلة تتحمس للذكاء الاصطناعي وتبدأ بالأداة أولاً. فلا عجب أن العديد من مشاريع الذكاء الاصطناعي تبدو عاجزة عن تحقيق العائد المطلوب على الاستثمارات!

ومن المهم أيضًا أن تحقيق هذا الهدف يتطلب تضافر ثلاث قدرات رئيسية:

• مجموعات بيانات عالية الجودة وذات صلة بالسؤال، مع تغطية كافية ومصادر موثوقة.
• الخبرة المتخصصة في مجال الاستدامة لتحديد الأمور المهمة وتفسير الأدلة في سياقها الصحيح.
• الكفاءات في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا اللازمة لتطوير واختبار ومراقبة الأدوات المستخدمة لاستخراج تلك الأدلة وتحليلها.

وأخيرًا، فإن هذه النتيجة تكون ناجحة طالما حظيت الحوكمة بنفس القدر من الأهمية، وأود أن أجمّع ذلك تحت أربعة ركائز:

1. تشمل النزاهة كيفية الحصول على البيانات وتأمينها، إلى جانب حقوق النشر والموثوقية والتحيز.
2. تتعلق الدقة بمعرفة ما إذا كان النموذج قد استخلص العنصر الصحيح، وما إذا كان يتوافق مع التعريفات والنطاقات والفترات الزمنية التي تعمل بها.
3. الشفافية تعني أن المصادر والأساليب والافتراضات واضحة، بما في ذلك الحالات التي يكون فيها الرقم تقديرياً.
4. توضح المساءلة من هو المسؤول عن الخيارات التحليلية الفردية، ومن يشرف على العملية، ومن يتحمل المسؤولية عن النظام ككل. وقد تتوزع هذه المسؤوليات بين فرق الاستثمار والاستدامة والتكنولوجيا، فضلاً عن المزودين الخارجيين. ويجب أن تكون هذه المسؤوليات واضحة وصريحة، بما في ذلك تحديد من يحق له الطعن في النتائج أو تغيير النظام.

وينطبق هذا التقسيم للمسؤوليات أيضًا عندما يقدم المزود أدلة مستخلصة أو تقييمًا تحليليًّا أو كليهما. فالمزود مسؤول عن الخدمات التي يقدمها، بينما يظل المستثمر مسؤولاً عن كيفية استخدام تلك النتائج وعن قرارات الاستثمار أو الإشراف الناتجة عنها. وينبغي أن يكون القرار دائمًا بيد المستثمر.

هل نبني قدرات الذكاء الاصطناعي أم نشتريها؟ الخياران معًا بشكل متزايد

تُظهر الأبحاث التي أجراها البروفيسور الدكتور بيتر شويندنر مدى انتشار البيانات المفتوحة في الوقت الحالي. فقد قام فريقه بفحص سدود مخلفات التعدين ضمن مجموعة من المشاريع باستخدام قواعد بيانات عالمية متاحة للجمهور تتعلق بالارتفاعات ومسارات تدفق الأنهار والكثافة السكانية، دون الحاجة إلى أي معلومات تفصيلية من الشركات، ووجد أن حجم السد لا يُعد مؤشراً دقيقاً لتوقع عواقب انهياره بقدر ما يُعد عدد السكان الذين يعيشون في المناطق الواقعة أسفل مجرى النهر.

كما يتناول المستثمرون هذا النوع من الأسئلة داخليًّا أيضًا، بما في ذلك الآثار المالية للمخاطر المناخية الملموسة والتكيف معها. لم يعد استخراج البيانات ووضع النماذج مجالًا حصريًّا لمقدمي الخدمات. ومع ذلك، أشار المستثمرون المشاركون في المؤتمر إلى أدلة تجريبية تفيد بأن ما يقارب 80% إلى 90% من هذه الرؤى لا تزال تصل إلى المستثمرين عبر مقدمي الخدمات، ومن الواضح أن الشركاء المتخصصين لا يزالون يلعبون دورًا في هذا الصدد.

قد يختلف المكان الذي ترسم فيه المنظمة هذا الحد الفاصل. لكن ما يجب ألا يختلف هو عملية الشراء الكامنة وراء ذلك، والتي يتعين أن تتحقق من البيانات، والخبرة، وحوكمة الذكاء الاصطناعي لأي شيء يتم شراؤه.

ما هو مستقبل الذكاء الاصطناعي في مجال الاستثمار المسؤول؟

ميزة السرعة هي الأكثر وضوحًا: إنجاز العمل المألوف بسرعة أكبر وبتكلفة أقل. أما ما يثير اهتمامي أكثر فهو الميزة الثانية، أي اكتشاف ما كنا سنفوته لولا التغطية الأوسع والروابط بين الأدلة. ستستمر عمليات المعالجة في أن تصبح أسهل، في حين أن الأدلة المفقودة وحالة عدم اليقين ستبقيان على حالهما، لذا فإن الحكم والتفسير يكتسبان قيمة أكبر.

القدرة متوفرة إلى حد كبير. وقد تم توجيهها في الغالب نحو أجزاء العملية التي كان من الأسهل أتمتتها . وعندما يتم توجيهها نحو الإشراف، يجب أن تستوفي الأدلة نفس المعايير ولكن في شكل مختلف. وتتم مناقشتها مع الشركة التي تتناولها، لذا يجب أن تكون محددة بما يكفي لطرح الأسئلة بشأنها، كما يجب أن تظل مسجلة في السجلات، بحيث يمكن وضع التزام العام الماضي جنبًا إلى جنب مع التزام هذا العام.

هذا منتج يصعب تصنيعه ويصعب تقييمه. وبالنظر إلى استطلاع رأي الجمهور الذي أُجري في أمستردام، يبدو أنه المنتج الذي يطلبه المستثمرون.